随着中秋、国庆长假结束，国内股市、期市也将于明日迎来节后首个交易日。从假期期间外盘市场表现来看，大宗商品市场整体跌多涨少，能源、贵金属、有色金属、农产品等板块大多数品种录得下跌。WTI原油、布伦特原油、COMEX黄金、COMEX白银、CBOT豆油、马来西亚棕榈油等跌幅居前，上涨品种中仅有CBOT玉米、ICE原糖涨幅超1%。
假期市场风险偏好恶化，国际油价跌超10%
　　长假期间，外盘原油市场自高位迅速回落，美油、布油跌幅分别达12.4%和11.16%，当之无愧成为投资者最为关注的期货品种。
　　油价为何突然发生反转？申银万国期货能化分析师董超在接受期货日报记者采访时表示，原油价格走势主要受宏观因素和自身基本面变化的扰动。
　　“具体来看，宏观方面，全球利率长期预期上升导致市场情绪恶化。尽管沙特和俄罗斯此前重申将继续维持减产政策到年底，但该声明本质上对原油供需格局没有实质影响，因此市场目前并不买账。”董超说。
　　国泰君安期货高级研究员黄柳楠也告诉记者，本次油价下跌的核心在于美债收益率持续飙涨，市场风险偏好恶化，大类资产均迎来下跌。此外，值得注意的是，在下跌的商品中油价跌幅最大，主要是因为相对于黄金、铜等品种来说，油价本身估值偏高，且一般在市场风险偏好恶化期间油价往往最后下跌，本次下跌也有较多补跌成分在内。
　　从基本面看，董超分析认为，美国能源信息署 (EIA) 此前发布的数据显示，美国汽油消费单周平均和四周平均水平都明显低于2022年的水平，EIA汽油需求四周均值创1998年以来季节性新低，而美国汽油库存增加648.1万桶，增幅创下2022年1月以来新高，库欣地区原油库存增加13.2万桶，结束之前连续七周下降的趋势，前值为减少94.3万桶。
　　黄柳楠表示，目前原油下游汽油利润走弱，但柴油利润保持高位，炼厂综合毛利尚可。从其自身供需看，OPEC+维持减产不变，供应暂时仍然偏紧，后续油价出现修复性反弹的概率相对更大。
　　从消息面看，拜登高级顾问访问沙特，白宫正就美国和沙特之间可能的共同防卫协议进行谈判。对此，董超认为，白宫此举旨在明年大选前拉拢沙特，吸引沙特与美国政治利益保持一致。如果相关协议最终达成，沙特和俄罗斯未来的进一步联合减产将面临巨大的不确定性，当前沙特“人为制造”市场短缺的政策未来可能生变。
　　往后看，黄柳楠认为，后期需关注OPEC+减产执行情况及其减产政策是否有调整，以及美债收益率飙升背景下是否会有更大的信用风险兑现，从而扭转全球经济预测。
　　从行情来看，黄柳楠表示，预计外盘原油短期或先反弹收回部分跌幅，暂时不能确定转势，内盘SC原油或在节后大幅低开后反弹。此外，需要注意的是，美债收益率的飙升影响的是全板块商品资产，在油价补跌后还应多关注其他板块，波动率增加或在商品间逐一轮动。
　　董超认为，后期原油市场主要关注重心在于美国的需求情况以及沙特减产政策的延续性。预计假期后首日原油录得下跌甚至以跌停开盘，长期而言油价或以偏空为主。
外盘金银连续承压下行
　　长假期间外盘贵金属连续走低，其中COMEX黄金跌破1900美元/盎司，最低触及1823.5美元/盎司。
　　徽商期货贵金属分析师从姗姗告诉期货日报记者，由于欧美经济持续分化，欧洲制造业萎缩加剧，美国ISM制造业指数创一年最高，以及美国通胀担忧和美联储鹰派言论等共同推升美元，长假期间美元指数最高升破107关口，刷新去年11月以来的十个半月高位。此外，美债收益率持续飙升，10年期国债收益率创2007年以来新高，实际利率走高，贵金属因此承压下行。
　　长江期货有色资深研究员李旎也表示，美国经济数据公布后市场对美联储年内还会加息一次的预期升温，美元指数和长端美债收益率攀升至阶段性高点。数据显示，美国9月ISM制造业PMI指数为49，超过预期47.8，三季度以来美国制造业持续恢复，其中具体分项指数变化显示，美国制造业生产和需求环比有加快恢复迹象，生产指数升至52%以上，新订单指数升至49%以上，环比上升幅度超过2%。此外，美国9月非农就业人数超预期增长至33.6万人，远超预期17万，美国劳工统计局将7月和8月的新增就业人数合计上修11.9万人。但9月失业率3.8%，高于预期的3.7%，9月时薪同比增长4.2%，略低于预期的4.3%。就业市场总体仍显强劲，但薪资增长放缓可能有助于缓解通胀压力。
　　“总的来看，美联储在预期引导上保留了继续加息的灵活性。供应偏紧预期导致油价走高，四季度通胀反弹风险递增，高利率持续时间可能长于市场预期，导致外盘贵金属价格持续下跌。”李旎说。
　　后续应关注哪些因素对贵金属价格的影响？
　　从姗姗表示，美联储政策依然是影响贵金属价格变动的重要因素，短期考虑到美国核心通胀黏性较大，美联储态度或继续保持鹰派，后续会议仍有加息可能且年内政策难以转向宽松，以黄金为代表的贵金属仍面临一定政策预期反复带来的影响。
　　李旎告诉记者，当前市场对美联储年内是否还会加息的预期尚未达成一致，市场在继续消化美联储将在更长时间维持高利率的预期。各项美国经济数据的后续表现仍存在变数，建议关注下周公布的美国9月通胀同比数据，或对利率路径给出提示。
　　嘉盛集团资深分析师Jerry Chen表示，黄金已经连续8天下跌，CFTC投资者持仓报告显示，黄金的投机性净多头头寸正在快速降低。
　　从技术面来看，Jerry Chen表示，金价跌破1900美元/盎司后加速下行，下方关注1800—1810美元/盎司的关键支撑，这里是通道下轨以及2月低点的重叠区域。虽然RSI指标的严重超卖暗示反弹临近，但在美元走势反转之前，黄金恐怕很难真正扭转当前的颓势，后续若反弹，幅度或将相对有限。“白银方面，在银价回到22.30美元/盎司之前，很难对银价保持乐观。此外，具有工业属性的白银还将受到全球经济前景和需求的拖累。”Jerry Chen说。
　　长假期间外盘贵金属价格连续下跌，李旎提示投资者需要警惕长假后首个交易日内盘贵金属价格面临的跳空风险。
　　从姗姗表示，一般而言，内盘贵金属假期后大部分时间跟随外盘走势，但今年9月份以来国内金价明显强于国际金价。一方面是因为需求催生，民间消费旺盛；另一方面则是因为人民币汇率的波动支撑了国内金价。但9月最后一周内盘黄金单周下跌5.3%，快速回到450元/克以下，创下3年多以来的最大单周跌幅，内外盘价差也逐渐收敛。同时，随着美元指数、美债收益率走强，内盘贵金属也将面临巨大压力，预计假期后首个交易日内盘贵金属或将振荡走低。
外盘豆油、棕榈油跟随国际油价下跌
　　相较原油和贵金属板块，国际农产品板块在长假期间的整体跌幅较小，其中CBOT豆油、马来西亚棕榈油、CBOT豆粕跌超4%，CBOT玉米、ICE原糖则录得上涨。
　　国联期货农产品事业部姜颖表示，长假期间，国际油脂油料品种出现明显下跌，主要是受全球宏观层面的影响，美联储的高利率预期打压原油等相关大宗商品，其中马来西亚棕榈油下跌还因为棕榈油产地库存压力较大。
　　“近期美国一系列经济数据保持强劲势头，9月非农就业增幅超预期，美联储在未来一段时间内维持高利率的预期有所增强，美元指数及十年期美债收益率因此而走强。利率长期高企使得市场对全球经济放缓甚至衰退的忧虑再度袭来，燃料需求下滑担忧与美元走强叠加，引发了原油的高位暴跌。而假期前POGO价差及BOHO价差处于低位，生柴生产给出利润，豆油、棕榈油等油脂与原油的价格联动性增强，在原油价格大幅下滑的情况下，能源属性较强的CBOT豆油和马来西亚棕榈油的下跌自然无法幸免。”姜颖说。
　　除宏观环境变化外，棕榈油自身需求与库存也不乐观。姜颖告诉记者，MPOB将公布9月份供需数据，从假期内公布的预测数据来看，虽然9月出口环比增加8%，但难以覆盖产量的增长，库存预计上升至年度高位238万—241万吨。预计随着需求国主动补库进程放缓，产地棕榈油出口相对艰难，但9月马来西亚棕榈油累库预期几乎被假期前的超跌充分计价。
　　在假期期间马来西亚棕榈油跌幅达4.56%的情况下，姜颖预计大连棕榈油大概率补跌。在她看来，后续棕榈油价格的运行将更多围绕供强需弱的博弈、全球宏观与自身基本面的共同作用，市场将聚焦供应端增产至减产的周期转换、厄尔尼诺的强度变化、减产效果即将在明年一季度显现的情况下，棕榈油产量的实际变化与减产预期之间的差异。
以军继续空袭加沙地带哈马斯目标，双方死亡人数已超400
　　据央视新闻消息，当地时间7日上午，以色列总理内塔尼亚胡就当天以色列遭火箭弹袭击向该国民众发表讲话。内塔尼亚胡就巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）的大规模袭击发表了首次公开声明，称该国正处于战争状态。
　　当地时间7日晚间，以色列国防部发表声明，表示以军仍在对加沙地带哈马斯目标发动空袭。声明还说，自7日早间起，哈马斯向以色列境内发射3000多枚火箭弹，哈马斯武装人员潜入20多个靠近加沙边境的以色列社区，并对当地以色列民众开火。多名以色列士兵和平民被武装人员扣为人质，并被带入加沙境内。声明还表示，当天的各类袭击已造成以色列境内200多人身亡，1000多人受伤。
　　另据巴勒斯坦卫生部门消息，以军对加沙地带的空袭已经造成当地232人身亡，约1700人受伤。此外，在约旦河西岸的拉姆安拉等地，有6名巴勒斯坦人在与以军的冲突中被打死。
　　以色列能源部长卡茨当地时间7日晚宣布，作为对巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）与以色列发生冲突的回应，他已签署命令要求以色列电力公司切断对加沙地带的电力供应。
　　加沙地带约三分之二的电力依赖以色列供应，以色列宣布“断供”很可能进一步加剧加沙地带能源捉襟见肘的现状。
俄方宣布！“即将进入战斗值勤”
　　据环球网消息，综合俄新社、《报纸报》等多家俄媒报道，俄罗斯国防部7日在社交平台Telegram上发布消息称，俄防长绍伊古视察了俄军工企业克拉斯诺亚尔斯克机械制造厂，检查国防订单执行情况。俄新社报道说，俄国防部还称，俄罗斯首批量产型“萨尔马特”洲际弹道导弹将于近期进入战斗值勤。
　　据俄新社报道，俄国防部当天在Telegram上称，绍伊古对克拉斯诺亚尔斯克机械制造厂的生产车间进行了视察，并了解“萨尔马特”洲际弹道导弹量产过程。
　　报道说，俄国防部还称，克拉斯诺亚尔斯克机械制造厂目前正在开展俄首批量产型“萨尔马特”洲际弹道导弹的生产工作，这些导弹将于近期进入战斗值勤。
　　据俄罗斯方面消息，俄第五代重型洲际弹道导弹“萨尔马特”重量超过200吨，可搭载包括高超音速弹头在内的多种核弹头，将取代苏联时期研制的“撒旦”洲际弹道导弹。俄罗斯总统普京2018年发表国情咨文时曾说，它“可以打到地球上任何角落”。
（文章来源：期货日报）